Microsoft em alta, dona do Google em forte baixa: o que explica o diferente desempenho das ações após os resultados

As ações das primeiras big techs divulgarão seus resultados nesta semana registrando um movimento oposto nesta quarta-feira (25). Enquanto as ações da Alphabet, que controla o Google, caíram 8,39%, para US$ 127,27, às 11h20 (horário de Brasília), os ativos da Microsoft avançaram 3,38%, para US$ 381,70, no Mercado Americano.

A Alphabet teve um lucro por ação de US$ 1,55 no 3T23, acima das expectativas, que era de US$ 1,44. No entanto, as receitas da computação em nuvem foram de US$ 8,41 bilhões, abaixo dos US$ 8,6 bilhões previstos pelo mercado.

“Como a computação em nuvem é considerada o negócio mais relevante para o futuro da empresa, as ações recuam forte”, aponta a Levante Corp.

O CEO, no entanto, tratou de trazer uma abordagem positiva sobre o balanço. “Estou satisfeito com nossos resultados financeiros e o impulso de nossos produtos neste trimestre, com inovações orientadas por IA na Pesquisa, no YouTube, na nuvem, em nossos dispositivos Pixel e muito mais. Continuamos focados em tornar a IA mais útil para todos; há um progresso emocionante e muito mais por vir”, disse Sundar Pichai.

O Itaú BBA apontou em relatório que, ao ver a forte queda das ações da Alphabet após o balanço, se questionou se o fenômeno era exagerado, mas passou a concordar com o fraco desempenho após analisar os números.

“Avaliamos que a dinâmica do lucro por ação é um fator muito forte para explicar os retornos, juntamente com qualquer forte ocorrência dos preços imediatamente após os resultados. Ambos os indicadores (uma revisão em baixa das estimativas de lucro por ação de mais de 3% para 2024 e 2025 e uma ocorrência negativa de 6%-7% da ação no pós-fechamento na véspera) nos levam a crer que o Google não o terá um bom desempenho nos próximos dois a três meses”, apontam os analistas.

O BBA reforça que, depois de passar de “perdedor” a “vencedor em potencial” no espaço da inteligência artificial (IA), o Google teve um desempenho excelente de sua ação desde o início de maio (aumento de 29%), aproximando- se faz no máximo em 52 semanas.

“No entanto, embora a maioria dos investidores atribua totalmente o retorno positivo à mudança na narrativa, isto está longe de ser toda a explicação. Nos últimos trimestres, o Google ajudou a uma revisão em alta das expectativas de ganho por ação, reforçada por reforço das receitas, principalmente no mecanismo de Busca, e uma melhoria de margem (rentabilidade) impulsionada por uma melhor disciplina de custos”, a valia o banco.

O BBA destacou que, após os resultados do terceiro trimestre, será mais continuar a aumentar as suas estimativas para o Google daqui para frente – as receitas de Busca já estão na casa dos dois dígitos e todas as outras linhas de receitas (YouTube, Network e Google Cloud) são pequenos demais para fazer a diferença, impedindo uma melhoria acentuada.

Além disso, os analistas da casa vieram da teleconferência com a impressão de que os ventos projetados e impulsionados pelas margens também estão chegando ao fim. “É provável que o opex (capital utilizado para manter ou melhorar os bens financeiros de uma empresa) fique sob pressão, especialmente devido à incapacidade da empresa de cortar muito mais nas despesas e aos nada comentários promissórios sobre um aumento no custo de aquisição Sobre o cliente (CAC). Além disso, o capex (investimentos) deverá acelerar no quarto trimestre e em 2024”, aponta.

Por estas razões e pela potencial definição da questão envolvida no Departamento de Justiça dos EUA (que acusa a empresa de monopólio e abuso de posição dominante no que se refere aos serviços de busca na internet) já no primeiro trimestre de 2024 (embora o nosso melhor palpite seja de uma resolução até o segundo trimestre de 2024), os analistas acreditam que as ações do Google não deverão ter um bom desempenho para o resto de 2023. Dada a revisão em baixa das estimativas de lucro por ação, o BBA optou por reduzir o pré ço -alvo para o ano de 2024, de US$ 140 para US$ 136 por ação, mantendo recomendação neutra.

Microsoft: números fortes

Já o desempenho da Microsoft é oposto, com as ações subindo devido aos bons resultados da computação em nuvem.

A empresa divulgou um faturamento de US$ 56,52 bilhões no 1T24 do ano fiscal (3T23 no ano calendário). O resultado ficou acima da expectativa de US$ 54,50 bilhões e representa um crescimento de 12,7 por cento ao ano. O lucro por ação foi de US$ 2,99, acima dos US$ 2,65 esperados.

As receitas da computação em nuvem foram de US$ 24,26 bilhões, uma alta de 19% ano ano e acima do consenso, que foi de US$ 23,49 bilhões.

Conforme aponta a Levante, segundo a empresa, muitos dos clientes estão buscando maneiras de economizar dinheiro migrando para a nuvem e usando novas ferramentas de Inteligência Artificial (IA).

Em teleconferência com analistas, Amy Hood, diretora financeira da Microsoft, divulgou orientação (projeção) de receitas entre US$ 60,4 bilhões e US$ 61,4 bilhões para o 2T24 (trimestre fiscal), um crescimento de 7,7% na base trimestral.

Segundo o Itaú BBA, mais uma vez, a Microsoft não só teve um bom trimestre, como superou todas as expectativas. “Desde o crescimento de receita de 28% do Azure (plataforma de nuvem) em relação ao ano passado (comparado à expectativa de 26%) até a impressionante expansão da margem Ebit (rentabilidade operacional) de quase 5 pontos percentuais (pp), o O terceiro trimestre foi realmente um período notável. Além disso, o Office 365 Comercial continua a crescer a taxas elevadas, enquanto o Windows OEM, fundamental para as margens, retornou ao crescimento positivo após vários trimestres fracos”, avalia.

O Itaú BBA ressalta que as ações da companhia subiram 5% no início no pós-mercado na véspera, mas que a valorização desacelerou após a companhia não projetar uma melhora no crescimento da Azure e adotar uma postura mais conservada agora para o segundo semestre do ano fiscal, especialmente em relação ao crescimento e margens do Azure.

“Avaliamos que é natural para uma empresa deste tamanho ser conservadora, especialmente após um trimestre tão impressionante.” De fato, ao atualizarmos nossos números, achamos difícil estimar receitas resultantes para o ano inteiro, mesmo considerando os maiores custos da incorporação da ATVI. Isso sugere um ‘risco de alto’ nas nossas estimativas de ganho por ação já elevadas, após os resultados do terceiro trimestre”, aponta o BBA.

Em suma, o banco avalia que o foco voltará para o Azure e outros negócios principais, após alguns trimestres voláteis. Embora a empresa tenha deixado claro que as otimizações na nuvem não estão melhorando, a inteligência artificial já está fazendo diferença nos números, destacam os analistas, com um acréscimo de 3 pp na expansão do Azure, desempenho antes da doção em massa do Office Copilot .

O BBA vê espaço para mais revisões positivas antes do fim do ano fiscal e, mesmo que as ações da Microsoft não sejam baratas, mantém recomendação de “compra”.

“Com os copilotos, estamos tornando uma era da IA ​​real para pessoas e empresas em todo o mundo. Estamos financiando rapidamente IA em todas as camadas de tecnologia e em todas as funções e processos de negócios para gerar ganhos de produtividade para nossos clientes.”, disse o CEO Satya Nadella

A Levante aponta que haverá mais. Nesta quarta-feira, após o pregão, a Meta, que controla o Facebook, vai divulgar seus números. E na manhã de quinta-feira (26) saem os resultados da Amazônia.

“O desempenho financeiro dessas empresas é considerado pelos investidores um bom indicador da saúde da economia americana como um todo. Até agora, os números são mistos: melhores que o esperado no caso da Microsoft, piores que o previsto para a Alphabet. Com as outras gigantes divulgando seus balanços possíveis, medir o impacto do aperto no lucro das companhias”, avalia.

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